美团王兴预言“2019年可能是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年”。

一语成谶，创业者终于熬过2019年资本市场的惨淡，准备在2020年发力冲刺时，突发的疫情给了所有人一个措手不及。

面对已经到来的不利开局以及可能持续不利的经济环境，创业者该如何应对？作为服务创业者的创新创业平台，小饭桌准备了四个锦囊，希望能为桌友在迎战疫情时提供一些参考。

锦囊一：死卡现金流，账上要留够半年用的钱或者尽快实现正向现金流 

从去年下半年开始，我们就不断地和凡卓资本的客户及小饭桌桌友们建议要注重企业的现金流。不可否认的是，无论有无疫情发生，在资本市场没有政策性、结构性的改变之前，2020年创业公司将不得不持续面临融资周期拉长的情况。此时疫情的突发加剧了沟通成本，使得路演、条款谈判、入场DD的节奏大幅延缓，大部分的企业可能融资周期要超过6个月甚至更久（相对早期项目可能进展稍快）。这时企业的现金流能否扛到下一笔钱到账关乎企业的生死存亡。

2020年上半年，企业已经到了勒紧裤腰带爬雪山、过草地的时候，先活下去，才有翻身的可能。为了保证活下去，请在账上留够半年的钱或者尽快实现正向现金流。除此之外，企业的单位经济效益（UE）也同样值得关注，投资人会更加青睐UE为正的经济模型。 

锦囊二：把握9、10月份，它可能是2020年唯一的融资窗口期 

根据过往融资经验来看，6月前后和10月前后会存在两个融资消息披露高峰。因为春节后，投资机构大多在2月中旬开工。照此推算，在历经三个月左右的融资周期后会出现第一个窗口期，而这一窗口随着疫情的爆发几乎已经关闭了。 

近日小饭桌和近200家投资机构交流沟通，得到的反馈是大部分机构已经远程开工，可以与创业者进行视频沟通开会，而准确的复工日大多定在2月10日。不少投资人开工的第一件事就是与自己的portfolio紧密沟通，了解其现金流情况及资金储备情况，也有部分机构将上半年基金的主要投向定为帮助portfolio度过难关，而几乎不会出手新的项目。 

依照时间推算，即便2月10日大多数投资人正式启动工作并找寻新的投资机会，依然很难赶上第一个窗口。因为在疫情影响下，很多企业尤其是线下消费服务场景的公司Q1数据可能会表现不佳，投资人会偏向于观望并等待Q2的数据，再加上长达6个月及以上的交易流程，这意味着完成交割的时间只能在下半年九、十月份。 

我们向创业者建议：如果你的企业业务受疫情影响不大，数据持续表现不错，那么可以尽快启动融资并成为此时的稀缺标的，与机构通过远程沟通的方式尽可能向前推进交易；如果业务数据不好，请耐心等待业绩恢复，把握住今年仅有下半年窗口。 

锦囊三：紧密关注人民币市场动向，“谨慎”成为投资机构关键词 

2019年，在经济放缓引发去杠杆化的高负债，以及中美贸易持续紧张等不利因素的影响下，募资与交易活动变得异常艰难。2019年新增LP(风险投资基金出资人）260家，仅为2015年的3.5%；2019年新增投资机构93家，仅为2015年的3.4%。整个一级市场2019年前11个月交易仅5916次，交易金额7532亿人民币，两者都不足2018年全年的1/2。 

重大疫情对于机构的募资同样会产生不利影响。2003年“非典”之后，亚洲私募基金的募资无论是数量和金额都大幅下滑，直到2005年Q1才重新恢复并超过非典前水平。这种情况很可能会在本次疫情后再次上演。

所以“谨慎”依旧会是一级市场的关键词。从去年开始，美元机构“DPI”（投入资本分红率）取代“IRR”（内部收益率）作为基金业绩衡量指标的声音就不断出现，美元LP(风险投资基金出资人）趋向于投资那些已经证明了自己业绩的GP（基金管理人），这导致了资金进一步向头部机构汇集。而美元项目在美股、港股“流血上市”的局面，又让GP们不得不更加谨慎地面对即将投资的项目。

所幸的是，多数美元机构在2017-2018年的募资相对顺利，所募基金如今仍在投资期当中，资金比较充裕。 

人民币市场受政策的影响更为深刻。自资管新规实施以来，几乎没有根本性的利好消息，这导致去年很多人民币机构进入“冬眠”。2020年相对有利的政策也许能在一定程度上激活市场，比如科创板在新年依然会引导着人民币GP的募资与投向，比如央行昨日开展1.2万亿公开市场逆回购操作投放资金，通过“降息”应对市场下行压力等等。

也许今年下半年人民币市场会在政策的导向下有所复苏，这值得创业者们关注。 

锦囊四：坚定信念，大机会往往在阵痛之后出现

当前的疫情让所谓的线下“接触性行业”受到了重大打击，西贝董事长贾国龙自爆家底“贷款发工资也只能撑3个月”让我们感受到线下经济所遭受的困境。

但参照2003年的“非典”，我们依然相信疫情带来的寒冷终归是短暂的，大机会往往会在阵痛之后出现。2003年“非典”期间，交通运输、住宿餐饮和旅游三大行业受到的冲击最为严重，然而正是在这样特殊的时间点，这三大行业出现了颠覆并产生了巨头。

受互联网泡沫破灭的影响，国内电子商务在2003年初始终处在观望和犹豫当中。而“非典”疫情使大家都不敢出门，这给电商带了机会。

马云看到了C端购物的需求，顺势创立了淘宝；刘强东把中关村的实体店铺搬到了线上，京东的电商业务由此开始，因而成就了国内两大电商巨头。

与之相配的是，非典的爆发也给苦苦求生的民营快递带来了意外的契机，比如身处"非典"重灾区的顺丰。王卫瞄准因非典而陷入低谷的中国航空，第一个将快递行业带上天空。2003年之后，顺丰的货量以每年50%左右迅速增长。

疫情对旅游住宿行业的影响可想而知，这给了2003年正在准备IPO的携程重大打击。然而携程保留了几乎所有员工，尤其是一千多人的呼叫中心并通过大量的培训和业务流程优化，提升员工的能力、降低运营成本。6月份非典疫情过去后，中国的旅游市场迎来了大爆发，携程也于当年12月9日如愿美国上市，并创下了3年内纳指IPO首日涨幅最高的记录。

我们总说不知道意外和明天哪个先来到，但我们应该相信机会总会和明天一起来到。此次疫情很有可能带来一个深刻的改变：互联网工具的更广泛应用和互联网对于各个行业渗透率的大幅提升。

我们已经观察到凡卓资本所服务的客户里，给线下场景做互联网赋能的公司成长得很好，这源于在疫情期间线下场景的公司能够修炼内功，腾出手来优化成本结构；再比如互联网保险领域的创业公司近期业务表现良好，这与2003年“非典”后保险业快速增长十分相似。同时，线下消费的业态也很有可能迎来大洗牌，带来全新机会等等。

我们期盼着能看到如2003年疫情过后一样，出现爆发增长的行业与公司，而这些爆发的内在动力是各位创业者在最困难时期的信心与坚持。

2020年可能对于整个一级市场而言来讲，都不是那么友好，“活着”已经成为了很多创业者的首要目标。也许我们无法预测2020年的接下来还会发生什么，但我们相信预测未来最好的办法是“创造一个未来”。

同时小饭桌《什么值得投》栏目还将在近期推出疫情之下备受关注的远程协同办公、在线教育等赛道的深度内容，敬请关注。